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PTA:减产难推高价格

    从11月初开始,市场开始传言精对苯二甲酸(PTA)联盟再次达成减产协议,月中该消息被确认。具体内容为,逸盛计划停大连1#220万吨装置、宁波的3#200万吨装置,海南的装置暂定;恒力石化1#220万吨装置停半个月左右;另外,桐昆、盛虹、远东等适当降负20%左右;翔鹭石化或停1#165万吨装置。截至11月24日,恒力和逸盛公复发的癫痫疾病还能治好吗布的停车计划与之相符,若是计划能够完全实施,则12月PTA上半月的负荷约为57%左右,全月平均负荷预估在65%左右。

PTA:减产难推高价格

  PX需求减少,价格易跌难涨。PTA按65%的负荷计算,12月需对二甲苯(PX)约为158万吨,国内预估产量为80万吨,需进口78万吨左右。由于今年PX新产能顺利投产,亚洲PX供应大幅增加,9月一度中国进口超100万吨。从近期亚洲其他国家开工负荷和检修计划来看,12月亚洲PX供应依旧充裕,其利润难以大幅上升。
  PX的主要生产原料为石脑油。目前,欧洲ARA和日本石脑油库存都是近年新高,韩国石脑油库存也是同期新高,石脑油价格受到原油走低及高库存影响,一直萎靡不振。需求降低和成本疲软将使得12月PX价格易跌难涨。
  无成本支撑,PTA减产亦难推高价格。截至11月25日,PTA动态生产成本为5780元,较当日PTA现货价格仅高出80元,与PTA1501合约结算价格基本持平,PTA基本平水的价格已反应大部分减产预期。若减产目标是PTA生产扭亏为盈,但PTA盈利后反而利好未参加联盟的PTA企业,这就使得PTA上涨仍是需要PX支撑。比如今年5月,PTA减产同时PX大幅上涨300美元,当时由于国内PTA新装置投产了,而PX新装置到9月才运行稳定,与现在供求情况明显不同。因此在PX拖累下,PTA上涨空间有限。
  预计到11月底国内PTA库存在150万吨,可供应许昌癫痫病医院好吗聚酯企业20天左右,库存处于中等偏高水平,按PTA和聚酯负荷分别为65%与80%测算,PTA到年底的库存仍有郑州癫痫救助医院130万吨以上,亦难以提振PTA价格撑。
  聚酯情况尚可,利润下降对PTA形成压力。四季度开始,聚酯企业的情况明显好转,利润创年内新高,产销大幅提升,库存创近年新低。到目前为止,聚酯产品只有POY利润保持近年高位,其余品种都已在盈亏平衡附近。很明显,原料价格继续上涨将使得大部分聚酯产品进入亏损,不利于聚酯企业维持高负荷,若聚酯企业负郑州癫痫医院看的好荷降至75%以下,则与65%的PTA负荷来说供求基本平衡。
  另外,11月PTA减产联盟的结价为5950元/吨,非联盟5875元/吨,除去运费利息等,聚酯企业拿货成本要降低200-250元。注册仓单到1月合约交割的费用在180元以内,当1501合约5900元以上时聚酯企业套保已有盈利,若期现价格继续走高,一边是生产亏损,一边套保盈利丰厚,届时企业的选择不言而喻。
  总体来看,PTA减产预期已反应在目前的价差上了,产业链中PX与聚酯略有盈利,PTA略有亏损。目前PX无上涨基础,聚酯对高价PTA有压制,PTA减产盈利不利于联盟,预计12月PTA价格上涨空间有限,1501期价6000元一线压力较大,能否走低则需等待成本和下游消费进一步指引。
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